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              時代研究
              Researches
              發布時間:2018年05月21日

              上周債券收益率再創新高,利率曲線開始回升。上周公布的四月份制造業數據較好,終端零售增長0.3%,失業登記人口保持低位,刺激債券市場利率曲線回升。上周十年期國債收益率上升9bp到3.06,五天內連續保持在3%的水平以上。兩年十年利率曲線回升8bp到51bp。利率波動率同時回升到58bp上下。未來新發行的中期國債將會增加,可能繼續推高利率曲線。房屋市場,上周債券申請量和新屋開建率小幅度下降。MBS收益率跟隨國債走高到3.76%,上升10bp。

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              發布時間:2018年05月14日

              上周利率市場振幅較小,收益率小幅度上升。進口價格上升幅度低于市場預期,0.5%的預期漲幅對0.3%的實際漲幅,對債券收益率的上升有所牽制。 居民信貸增幅月度上升11.6Billion,遠小于市場預期,債務水平增長相對健康。上周十年期國債收益率上升2bp到2.97%,周中短暫觸及3%的水平。 利率曲線小幅下跌1bp,維持利率曲線下跌的趨勢。聯儲官員表示存在年內利率曲線反轉的可能。 上周MBS表現平穩,收益率上升2bp到3.66%,一級市場利率維持在4.625%到4.75%的區間,貸款申請量較上周下降5%。

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              發布時間:2018年05月08日

              美國上周公布的個人收入和通脹數據整體較好,個人收入和消費分別增長0.3%和0.4%,年化核心PCE上升0.3%到1.9%的水平,趨近聯儲通脹目標。 周五就業數據同樣表現良好,失業率下降到3.9%的低位,非農就業增長164k略低于市場預期。 上周債券價格并未出現大幅震蕩,十年期利率維持在2.95%的水平,較上周下跌1bp,利率隱含波動率收低到54bp,接近年內低位。較好的通脹數據繼續推進利率曲線下跌3bp,國債兩年十年利差收在44bp,兩年十年利率互換利差收低到22bp水平。

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              發布時間:2018年05月02日

              上周債券收益率沖高回落,隱含波動率保持不變。 上周高出預期的2.3%的一季度GDP增長和緩和的朝鮮局勢推動利率突破3%的阻力位,最高在周三收到3.03%的水平,之后兩個交易日債券價格回升,周五十年期國債利率重回2.96%。 上周2年10年利率曲線繼續下降3bp到47bp。短期隱含波動率維持在58bp水平。

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              發布時間:2018年04月23日

              上周美國并無債市重要經濟數據,貿易爭端的緩和影響債券價格下滑。 華盛頓暗示和中國潛在的貿易和解,加之一季度財報整體高于市場預期,使得債券價格下滑,利率曲線上漲。 十年期國債收益率收在2.96%的新高,上升14bp,兩年國債上漲9bp。短期債券波動率維持在60bp之下。

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              發布時間:2018年04月17日

              上周美國債券市場利率曲線斜率繼續下滑。 上周利率市場被美國與敘利亞的潛在緊張局勢所左右,利率市場出現震蕩行情。 公布的三月份CPI月度增幅小幅下降0.1%,由于積累了今年年初的漲幅,CPI年化漲幅維持在2.4%的水平, 從結構上看能源價格占比下降,核心年化CPI從1.8%上升到2.1%,增加了加速加息的可能。 上周十年期國債利率上升5bp到2.82%, 2年10年利率曲線下降5bp到45bp的水平。短期利率隱含波動率也下降到56bp的低位。

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              發布時間:2018年04月09日

              上周利率市場圍繞非農就業和關稅政策展開震蕩行情。 非農就業增加103k,遠低于市場預測的175k的平均值,同時每小時工資閱讀增長0.3%,對通脹預期產生利好。 上周十年期國債利率增長3bp, 兩年期國債利率水平維持不變。利率波動率維持在60bp左右。上周貸款申請指數下跌3.3%,MBS收益率上升2bp。

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              發布時間:2018年04月02日

              上周長期債券價格上漲,利率曲線繼續下跌。 經濟數據方面相對樂觀,去年Q4 GDP最新更正為2.9%的增幅,高于之前的2.5%的增幅水平,其中耐用品消費增長13.7%最為突出。二月份核心PCE增長1.6%,較一月份1.5%小幅上升,其中消費數據保持0.2%的月度增長低于市場的樂觀預期。 美國政府的關稅政策繼續成為影響債券市場的主要因素,長期債券價格回升,十年期國債收益率跌破2.8%的水平收到2.74%,兩年十年利率曲線下跌7bp到47bp的低位。

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              發布時間:2018年03月26日

              本周聯儲如期加息,依然保持2018年三次加息的預期。川普政府的關稅壁壘政策導致道指本周下跌5.7%,而本周資金并未出現明顯流向債券市場的跡象,十年國債收益率僅小幅下降3bp。本周十年期國債收在2.83%,周中短時間內觸碰到2.8%。利率曲線保持不便,隱含波動率下跌3bp。

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              發布時間:2018年03月19日

              本周債券市場繼續上周的震蕩行情。本周公布的二月份年化CPI為1.8%,其中零售數據下跌0.1%,遠低于市場+0.3%的樂觀預期,說明消費增長依然處于相對保守,消費信心增長還需時間。 期貨市場幾乎完全price in下周聯儲加息的預期,使得本周利率曲線大幅下降9bp。

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